סקירה שבועית: השוק עולה בחזקה – אבל אלו סימני האזהרה

סיכום: המדדים בוול סטריט מטפסים שבוע שלישי ברציפות ופורצים שיאים – אך מתחת לפני השטח מסתתרים סימני אזהרה מטרידים. מחזורי מסחר נמוכים, חוסר התאמה בין מדדים וכניסה לאזור מחזורי רגיש מעלים את השאלה: האם מדובר במלכודת דבש?

מלכודת דבש: כשהשוק נראה טוב מדי

המונח "מלכודת דבש" בשוק ההון מתאר מצב שבו הכל נראה מושלם על פני השטח – מדדים עולים, שיאים נפרצים, אופטימיות שוררת – אבל מתחת לפני השטח מסתתרים סדקים. שלושה שבועות רצופים של עליות במדדים המובילים, עם פריצת שיאים של כל הזמנים, אמורים לשמח כל משקיע. אבל כמה סימנים מטרידים דורשים זהירות.

הסימן הראשון והחשוב ביותר: מחזורי מסחר. כשהשוק עולה חזק, אנחנו מצפים לראות גופים גדולים נכנסים ומלווים את העלייה בנפח מסחר גדל. בפועל, המחזורים נמוכים משמעותית – גם ב-S&P 500, גם בנאסד"ק, וגם במניות עצמן. ההשוואה לעליות קודמות ממחישה את הפער: באפריל 2025 ובאוקטובר 2022, העליות לוו במחזורים שהלכו וגדלו. היום – לא.

הגישה המחזורית: השבוע השלישי של אפריל

נקודה מעניינת שזוהתה עוד בינואר: חודש אפריל אמור להיות תנודתי במיוחד, עם דגש על השבוע השלישי ובפרט ה-21 באפריל. הגישה המחזורית – שיטה שמנתחת דפוסי זמן בשוק – הצביעה מראש על נקודות אלו כנקודות מפנה אפשריות.

המשמעות המעשית: השבוע הנוכחי יכול להביא הפתעה, תנודתיות גבוהה, או שינוי כיוון. זה לא אומר שחייבת להיות ירידה – אבל ההיערכות צריכה להיות בהתאם. מי שנמצא בפנים צריך סטופ ברור, ומי שמחכה בחוץ צריך סבלנות.

חוסר ההתאמה בין המדדים: אות אזהרה קלאסי

אחד העקרונות הוותיקים בניתוח טכני, שמקורו בצ'ארלס דאו עצמו, קובע שמדדים צריכים לאשר אחד את השני. כשה-S&P עולה אבל מדדים אחרים מפגרים, או כשרק כ-8% מהמניות ב-S&P נמצאות בשיא של כל הזמנים – זה סימן לחולשה מבנית.

תראו את מדד תל אביב 90 לעומת תל אביב 35: בעוד ה-35 מציג עוצמה, ה-90 מפגר. גם הדאו ג'ונס לעומת ה-S&P הציגו פערים – הדאו הגיע לתמיכה כשה-S&P לא. חוסר ההרמוניה הזה, לפי תיאוריית דאו, הוא אינדיקציה שלילית להתנהגות השוק.

הבורסה בתל אביב: דווקא נקודת אור

בניגוד לחולשה בוול סטריט, השוק הישראלי מספק אותות חיוביים. מדד תל אביב 35 הגיע לאזור הביקוש שזוהה מראש ומשם טיפס בחזרה. אזור התמיכה החדש נמצא ב-4,355 נקודות.

לכל גרף חיים משלו – וזו אחת התובנות החשובות. גם כשמדדי וול סטריט לא הגיעו לנקודות הקנייה, במדד הישראלי כן הייתה הזדמנות. מי שפעל לפי האותות הספציפיים של המדד המקומי, ולא רק לפי מה שקורה בחו"ל, קיבל נקודת כניסה.

אותו עיקרון חל גם על מדד הנדל"ן שנמצא קרוב לאזור דאבל-טופ ב-1,668 נקודות, ועל מדד הבנקים שטיפס מאזור הביקוש.

הדולר מול השקל: עם קידומת שתיים

מה שנאמר כאן בסקירות קודמות התממש: הדולר מול השקל ירד לקידומת שתיים. השקל חזק משמעותית – חזק אפילו יותר ממה שמדד הדולר העולמי מראה. בעוד הדולר העולמי נחלש מול רוב המטבעות, מול השקל החולשה עוד יותר מובהקת.

כל עלייה בדולר מול השקל היא עלייה לצורך ירידה. מי שרוצה להשקיע בחו"ל צריך דולרים ויכול לנצל את המחיר הנמוך – אבל קנייה ספקולטיבית של דולרים "כי הוא זול" אינה מוצדקת טכנית.

ביטקוין: עלייה של חנינה?

הביטקוין מטפס, אבל גם כאן מחזורי המסחר לא תומכים. האזור סביב 75,000 דולר מהווה חסם, עם רמות התנגדות ב-78,000, 80,000 ואפילו 86,000 דולר. כרגע, העלייה נראית כמו חנינה – הפסקה זמנית לפני אפשרות של ירידה נוספת.

אם נשווה למדדים: כאשר גם שם וגם בביטקוין מחזורי המסחר נמוכים – ייתכן שמדובר בפריצת כשל לפני המשך ירידות. זו לא קביעה, אלא אפשרות שצריך לקחת בחשבון.

שאלות נפוצות